A策略 美国证交会明确代币化证券监管规则 仍受联邦证券法约束

　　美国证券交易委员会（SEC）多个部门周三（1月28日）联合发布了有关代币化证券类别监管边界的指引，并表示，代币化资产与传统金融工具一样，都需遵循相同的注册规定。

　　代币化证券是指以加密资产形式呈现或代表的金融工具，其所有权记录全部或部分通过一个或多个加密网络维护，属于联邦证券法对“证券”定义所列举的范畴。

　　SEC于周三发布了一份联合了公司金融部、投资管理部及交易与市场部的声明。

　　根据该声明，SEC明确将代币化证券划分为两类：发行方主导的代币化证券与第三方主导的证券。

　　第一类别中，发行人主导的代币化证券就是由发行人或其授权方直接将证券以加密资产形式发行或记录，其法律属性、注册与信息披露义务与传统证券一致，上链形式不影响证券法适用。

　　发行方将区块链直接整合至所有权记录系统，链上转移就代表实际证券转让。其与传统形式证券的唯一区别在于，“与通过传统的链下数据库记录来维护主股权持有人档案不同，发行方（或其代理机构）会在一个或多个加密网络上维护主股权持有人档案。”

　　第二类别是由第三方主导的代币化证券，是由与发行人无关的机构进行代币化，主要包括托管型代币化证券（代币代表对托管标的证券的间接权益）和合成型代币化证券（仅提供价格敞口、不赋予任何底层证券权利，在法律上可能被认定为证券型掉期）。同样适用于现行联邦证券法。

　　SEC在声明中还强调，第三方代币化产品可能引入额外对手方和破产风险防范，并在部分情况下适用更严格的证券型掉期监管规则。

　　该声明发布之际，该联邦机构在特朗普政府时期对加密货币的态度已发生转变，总体态度有所缓和。过去一年，SEC中撤销或关闭了超过十起案件，其中包括对一些大型加密公司的处理行动。

　　而一些金融机构也在积极拥抱加密金融资产。当地时间1月19日，纽约证券交易所宣布正在开发基于区块链的代币化证券交易与结算平台，并已进入监管审批阶段。

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